2101豆油合约扛起油脂大旗,多逼空基差收紧

101豆油合约扛起油脂大旗,多逼空基差收紧"

从年中开始,国内油脂板块走势引人注目,尤其是豆油,带动了三大食用油脂的崛起。18日,Y2101合约收盘上涨3.8%,最高达到8444元/吨,05合约最高达到7760元/吨。根据豆油现货价格,截至12月18日中午,国内沿海各大厂商一级豆油平均现货价格约为8575元/吨。当日大连市场一级大豆油主流价格约8520元/吨,天津地区约8550元/吨,日照地区约8600元/吨,广州地区约8600元/吨,防城港地区约8600元/吨。这一轮行情上涨是突然而有力的,很多看涨的消息都是集中的,看看有哪些题材。
马棕出口如期改善
航运调查机构ITS发布的数据显示,12月20日,12月1日至20日马来西亚棕榈油出口量为1067670吨,较11月1日至20日的897986吨增长18.9%。
相比之下,ITS数据显示,12月前15天马掌出口环比增长9.8%,而马来西亚航运调查机构数据显示,马掌出口环比下降6%-11%。
显然,作者一再建议我们要看好政策调整,关注下半年改善马棕出口的看涨主题。原因是印尼自12月10日起,视用于资助B30生物柴油强制掺配项目的棕榈油原油价格,将棕榈油原油出口费从固定的每吨55美元上调至每吨55美元至255美元。此外,印度将粗棕榈油的进口关税降低了10%,从37.5%降至27.5%,从11月27日起生效。对马来西亚棕榈油而言,印尼是其最大的出口竞争对手,而印度是马掌的最大消费国。可以预期的是,大多数投资者会看好下半年马掌出口的较好表现,叠加近期各地对棕榈油生产的担忧猜测,刺激马掌期货价格上涨,从而提振国内相关油脂商品。
豆油01合同的交货日期效应
近期豆油领涨食用油板块,主要动力是豆油Y2101合约临近交割。一般总能听到交割日期的效应,即在交割之前,多头和空头双方都利用各种手段对期货和现货价格施加影响,以争取到对自己有利的合约交割价格,使得盘面剧烈波动,更容易看到强行建仓的现象。最近Y2101上发生的是01合同登记仓单低和仓位高的矛盾。
既然很多读者只做点分发,我们这里干脆做科普。摘自百度百科,期货市场有很多空头头寸,即当预期的可供交割现货不足时,主力凭借资本优势在期货市场建立足够多的多头头寸来抬高期货价格,同时获取并囤积大量可用于交割的实物,于是现货市场价格同时上涨。这样,当合约接近交割时,空头被迫高价回购期货合约以支付清算;要么高价买入现货进行实物交割,要么甚至因无法交出实物而被罚违约,让多头从中获利。
豆油方面,截至12月11日那一周,国内商业库存豆油约103万吨,前一周约108万吨,上月同期约118万吨。豆油库存已经下跌了近九周,尤其是山东周边相关销售区域的经销商向笔者反映,供应短缺特别强烈,主要是由于前期持续储存导致市场上可用豆油现货供应紧张。所以目前豆油整体供应紧张,现货价格也在上涨。但是合同01的仓位较重,仓位折算高于现货库存,所有现货库存都不能满足发货需求。可以说是Y2101的空头头寸被单方面打出来,逼出来的。
在我们现货交易者容易理解和经常听到的话里,随着交割的临近,会出现周期与周期的趋同,体现在港口一级豆油基差从01+300~470下降到最近的01+200~400。盘面价格低于现货价格,价差较大。如果我想在1月份提货,按期货价格下单比在厂家处下单更划算,这样市场上的买卖双方就有一方损失了利润。交割前,双方会调整价格,直到可以接受为止,从而形成所谓的现在进场的交易现象,这是近期豆油现货市场上涨的另一个主要推动力。当然,由于价格涨幅较大,很多买家购买谨慎,现货市场买卖意愿放缓。
综上所述,马棕出口在下半年有所好转,对产量下降的担忧使得马棕期货继续上涨,成为外盘油肥的支撑。与此同时,由于猜测南美天气干燥,美国大豆价格走强,有利于国内豆油进口成本的增加。外界消息乐观;叠加国内豆油现货库存持续下降,基本面供应紧张,豆油Y2101合约短期交割收窄基差。在国内外有利因素的共同作用下,豆油成为了近几天独一无二的市场,掀起了油脂的大旗。
短期来看,豆油01/05合约仍处于上涨通道,但已经处于较高位置。1月中旬前豆油仍有上涨空间。但01合约达到了之前8300-8500元/吨的市场预期,可以说进入了尾部,盘中震荡幅度会加大。对于散户和普通经销商来说,风险逐渐高于收益,个人不建议参与。现货交易者可以将注意力集中在05合约上,在回调到上行通道低位时,陆续进场。参考位置7250-7450元/吨。1月20日前后,美国领导人的权力交接。从1月中旬开始,市场风险开始加大,关于代购代储的传言也没有定论。据报道,12月至3月,采购和储存暂停或继续。后续行情需要边走边看。建议明年一季度谨慎。

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